煤炭行业：央行双降提振预期 关注国改主题

       动力煤：需求低于预期，电厂库存补至高位，煤价短期震荡后观今夏需求。本周六大电厂平均日耗58.10 万吨，环比下降0.77 万吨，库存1331.20 万吨，环比上升56.90 万吨，增幅4.47%。近期南方降雨量较大，日耗在此时点不升反降体现需求显着低于预期，电厂继续从容补库至同期正常水平，23 天的可用天数基本满足入夏需求。本周沿海需求小幅下滑，四港日均吞吐量104.3 万吨，环比下降4 万吨，库存1514.3 万吨，环比下降0.74%，港口供需目前来看仍然有利于煤价反弹，如需求不再度下滑，港口去库当能延续至10 月，但疲弱的经济和不利的天气情况仍如阴霾不散。坑口市场表现平淡，前期价格小幅上扬后失去动力，本周陕西地区甚至有所走弱。综合来看煤价短期震荡为主，而后能否反弹当观今夏需求。
       炼焦煤：钢厂盈利降至近年冰点，上游价格压力将逐渐增大。本周社会钢材库存环比上升0.46%，连续第二周上升体现供需延续失衡状态，Myspic 指数环比下跌1.59%也就不足为奇。我们提示社会钢材库存季节性去库中段上升是极危险的信号，其造成的结果只能是钢价下跌、钢厂减产以期原材料让利与钢价企稳反弹重新争取盈利空间，但此前钢厂盈利一路下滑，减产却较缓慢，在上游表现坚挺，需求没有起色的情况下，钢价继续下跌直至大规模减产似是唯一出路。本周163 家钢厂盈利面13.49%，环比下降8.96 个百分点至近年冰点，产能利用率87.72%，环比下降1.28 个百分点，有加速减产迹象。本周焦化厂开工率维持低位震荡，炼焦煤库存环比下降2.40%，开工不振及悲观预期下前期下游补库暂告段落。我们预计终端需求恢复仍需时间，接下来钢厂或将加速减产，焦化厂开工率可能进一步下滑，上游产品价格压力将逐渐增大。
       央行双降提振预期，推荐国改主题。本周煤炭行业指数下跌6.95%，跑赢万得全A 指数1.88 个百分点。1。我们认为2014 年7 月至今煤炭板块上涨完全建立在牛市基础之上，近期煤炭板块随大盘表现弱势不难理解；2。虽然行情急转直下，但我们因等待此关键时点央行态度而暂未改变看多观点，周末央行超预期降准降息，煤炭板块重拾涨势将是大概率事件；3。当前基本面重回弱势，国改主题性机会将是接下来相对收益关键，因煤炭板块国企占比高达90%，可能由此带来板块性机会。 (来源:长江证券)

本网版权与免责声明：
　　在接受本网站服务之前，请务必仔细阅读下列条款并同意本声明。
　　1.凡本网注明“来源：内蒙古东部煤炭交易中心”的所有作品，版权均属于内蒙古东部煤炭交易中心有限公司，未经本网授权，不得转载、摘编或以其它方式使用上述作品。 
　　2.凡本网注明“来源：XXX（非内蒙古东部煤炭交易中心）”的作品，均转载自其他媒体，转载的目的在于传递更多信息，并不代表本网赞同其观点和对其真实性负责。
　　3.本网站文章仅代表作者本人的观点，不代表本网站的观点和看法，与本网站立场无关，文责作者自负。
　　4.如因作品内容、版权和其它问题需要联系的，请在30日内与本网联系。
　　联系方式：内蒙古东部煤炭交易中心 电话：400-0475286