年关将至 煤价有望出现小幅反弹

       煤炭行业12月观点：
       2015年11月份煤炭行业取得绝对收益，中信煤炭行业指数本月上涨了1.01%，沪深300本月上涨0.91%，煤炭行业基本与大市持平。虽然11月底环渤海动力煤综合平均价格探至373元/吨，继续创下该指数发布以来的新低。但11月北方普降大雪，内蒙古、山西和陕西三大动力煤主产区都受到一定程度的影响，而全国降温明显，民用电开始持续增长，11月底耗煤环比上升了26.3%，我们判断煤炭价格有望在年底形成一次小的反弹。国家发改委副主任连维良上周在出席2016年度全国煤炭交易会时指出，“十三五”期间，煤炭发展将“严控增量、优化存量”，引导资源枯竭企业、落后产能、劣质煤产能有序退出。供需双方面的改革任务细化，给行业国企改革概念再次带来想象空间。在推荐标的上，我们建议关注国企改革相关中国神华、中煤能源，以及盘江股份、阳泉煤业、潞安环能等品种。
       煤炭价格：
       港口动力煤价格仍在下跌，11月25日环渤海动力煤综合平均价格为373元/吨，较10月底下跌1.8%。秦皇岛Q5500报价370元/吨，比上月底下跌1.3%。京唐港主焦煤报价720元/吨，较上月底下跌2.7%；晋城无烟中块车板价740元/吨，与上月底持平。国际动力煤价本月低位振荡，其中BJ6300大卡FOB指数11月份上涨3.1%至53.09美元/吨。
       煤炭供需：
煤炭产量继续下降，10月单月全国煤炭产量为3.17亿吨，同比继续下降1.2%，15年1至10月煤炭产量30.45亿吨，同比2014年同期下降3.6%。10月份我国煤炭进口量1396.36万吨，同比下降了30.6%，而煤炭出口量52.16万吨，同比上升6.7%。10月全国发电量4453.55亿千瓦时，同比下降3.24%，不过6大发电集团11月底日均耗煤环比反弹了12.3%至59.3万吨水平。
      煤炭库存及物流：
11月30日秦皇岛港口库存585.52万吨，相比10月底下降7.3%；广州港库存133.31万吨，下降28.08%。终端库存方面，11月20日全国重点电厂煤炭库存量达7685万吨，相比10月底环比上升3.52%，重点电厂煤炭库存可用天数为25天，较10月底下降3天。11月30日秦皇岛至上海海运费价格指数为944.15，环比上升6.5%，至广州运费指数为548.19，环比上涨5.1%。（来源：中信建投）

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