各环节存煤较少 利好基本面

　    截至3月15日秦皇岛5,500大卡动力煤价382元，上涨4元，继续上涨态势。秦皇岛库存355万吨，环比上涨2.5%，仍维持很低位臵。后续煤矿复产动力短期可能有限。大煤企有四月继续提价的预期。需求表现尚可：
六大电厂日耗煤量环比增长4.4%至54万吨，与去年同期基本持平，库存天数19天比上周少4天，库存减少8.7%至1,133万吨，库存电厂主要以消耗自身库存为主，采购不很积极。锚地船舶数量也不高，30艘左右。焦煤本周保持稳定，在近期钢价大幅上涨，焦炭部分跟涨下，焦煤价格保持平稳比较低于预期，未来钢铁需求进入旺季，随着焦炭涨价进一步扩张，对未来焦煤价格有利好趋势。总体看，目前煤炭市场各环节低库存仍将延续，需求表现尚可，基本面比较好。近期房地产投资增速好于预期，但持续性存在疑问，由于市场目前总体偏悲观，各环节(港口、煤企、贸易商、电厂)存煤偏少，如果需求复苏确立，各环节乐观预期下补库存叠加需求提振将会有一波需求的放大作用，煤价或会有较好表现，可积极参与。因此需求能否回暖是未来需要重点关注的。建议重点关注龙头焦煤公司，如盘江股份、西山煤电、冀中能源，可以享受供给侧改革和旺季来临煤焦钢产业链提价预期的双重利好。此外，潞安环能、阳泉煤业、陕西煤业、中国神华等龙头煤炭公司也值得关注，会受益于需求预期提升下整体板块的良好表现。板块风险在于需求复苏被证伪。
支撑评级的要点秦皇岛煤价上涨4元，4月大煤企有继续提价预期。截至3月15日秦皇岛5,500大卡动力煤价382元，上涨4元，继续上涨态势。产地煤价基本稳定。由于各环节库存偏低，大煤企有四月继续提价的预期。
库存低位并有望延续：秦皇岛库存355万吨，环比上涨2.5%，仍维持很低位臵。由于两会及煤价底部徘徊，煤矿复产动力不大，供应依旧偏紧。总体感觉两会后复产可能不会太猛，毕竟目前的煤价只是温和上涨，对亏损改善有限，市场悲观情绪仍在。
需求表现尚可，电厂以消耗自身库存为主，采购不积极：六大电厂日耗煤量环比增长4.4%至54万吨，与去年同期基本持平，库存天数19天比上周少4天，库存减少8.7%至1,133万吨，库存电厂主要以消耗自身库存为主，采购不很积极。锚地船舶数量也不高，为30艘左右。
由于各环节库存较低，如果需求好转，将有一波放大作用。由于市场目前总体偏悲观，各环节(港口、煤企、贸易商、电厂)存煤偏少，如果需求可以提振，各环节乐观预期下补库存叠加需求提振将会有一波需求的放大作用，未来煤价可能超预期。因此需求是否回暖是未来需要重点关注的。（来源：中银证券） 

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